新年伊始，矿业股成为投资者股票资产组合中的必备品，但是一些基金经理开始质疑矿业股的意外反弹是否建立在坚实的基础之上。

    2016年，煤炭、锌、锰等大宗商品价格飙升让许多投资者猝不及防，从悉尼到多伦多，采矿股一路高歌猛进，涨幅超过了银行、零售和公用事业类股。

    澳大利亚证券交易所S&P/ASX300金属和采矿指数去年12月份升至2014年以来最高盘中水平，MSCI明晟全球金属和采矿指数最近触及18个月高点。2016年这两只指数分别攀升53%和54%，为2010年以来首次年度上涨。2016年，总部位于凤凰城的全球最大铜矿商之一Freeport-McMoRanInc.股价飙升了约95%，全球第四大铁矿石出口商FortescueMetalsGroupLtd.股价飙升了215%。

    过去几个月里，矿业股的反弹促使券商纷纷上调对该类股票的评级，一些券商相信这股回暖势头将在今年持续。花旗集团(Citigroup,C)分析师去年12月一改之前的看跌姿态，转为看涨矿业股。

    ContangoAssetManagement首席投资长GeorgeBoubouras称，大宗商品价格出现了一轮可持续的反弹。Boubouras一直在买进矿业股。

    不过，摩根资产管理(J.P.MorganAssetManagement)自然资源基金经理NeilGregson提醒说，许多投资者正在向回看。

    鉴于采矿指数的涨势显现停滞迹象，一些谨慎的投资者开始撤离，Gregson是其中之一。他们称，现在追高矿业股已经为时过晚。

    悉尼基金管理公司ForagerFundsManagement的首席投资长SteveJohnson称，该公司已经撤出了多数资金。该公司的资产总规模为2.70亿澳元（合1.95亿美元）。

    Johnson担心，曾在2016年助涨大宗商品市场的中国信贷推动型支出不会持续，这也是基金经理们的共同忧虑。

    中国在2016年通过刺激政策投放了数百亿美元，帮助提振基础设施建设和制造业，这些行业对采矿企业开采的大宗商品有着旺盛需求。

    经济学家目前警告称，中国的动能正出现警示信号，2016年的高歌猛进可能会以牺牲2017年为代价。

    晨星公司(MorningstarInc.)分析师DanielRohr预计，材料股估值被高估了大约25%。

    不过，煤炭等部分大宗商品的价格已经有所降温。铜、锌、黄金的价格也在回落。标普-高盛商品指数工业金属指数(S&PGSCIIndustrialMetalsIndex)较去年11月底高点回吐了6%。

    假若价格大幅下跌的话，许多矿商进一步削减成本的空间就会变得有限，可供发展的途径也会减少。尽管矿商的债务比前几年更加可控，但负担依然沉重。